::
Gần đây, thị trường chứng khoán trải qua nhiều biến động, khiến nhà đầu tư có xu hướng chuyển vốn sang các kênh khác, trong đó bất động sản là lựa chọn hàng đầu theo nhận định của chuyên gia.
Từ nửa cuối tháng 6 đến nay, tổng giá trị giao dịch trên sàn HoSE hiếm khi vượt ngưỡng 20.000 tỷ đồng. Thị trường thường xuyên trong trạng thái giao dịch kém sôi động, nhiều phiên giao dịch diễn ra trầm lắng, không thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư.
Theo VinaCapital, trong quý III, giá trị giao dịch trung bình mỗi ngày trên cả ba sàn HoSE, HNX và UPCoM chỉ đạt khoảng 18.600 tỷ đồng, giảm so với mức hơn 25.000 tỷ đồng mỗi ngày trong quý II. Sự suy giảm này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước áp lực về tỷ giá và lãi suất, cùng với những căng thẳng địa chính trị quốc tế đang tiếp diễn và những biến số khó lường của nền kinh tế toàn cầu.
Trên sàn HoSE, VN-Index trong tháng 9 đã lùi về mức giá của tháng 5-6, nhưng khối lượng giao dịch chỉ đạt 13,2 tỷ cổ phiếu, ghi nhận tháng giảm thứ tự liên tiếp. Đây cũng là mức thấp nhất trong năm, chỉ nhỉnh hơn tháng 2 – thời điểm thị trường chịu ảnh hưởng từ kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thanh khoản tháng 9 suy giảm rõ rệt, với 71,5% số cổ phiếu ghi nhận mức giảm về khối lượng giao dịch trung bình.
Ngược lại, các kênh đầu tư khác, đặc biệt là bất động sản, đang ghi nhận dòng vốn đổ vào mạnh mẽ. Theo VinaCapital, dựa trên các nguồn tin của họ, khối lượng giao dịch trong lĩnh vực bất động sản có thể đã tăng tới 35% so với cùng kỳ năm trước trong 9 tháng đầu năm 2024.
Thị trường bất động sản khu vực phía Bắc đang trở nên sôi động. Theo số liệu từ CBRE, Hà Nội có thể ghi nhận hơn 19.000 căn hộ mới được chào bán trong 9 tháng đầu năm, vượt qua tổng nguồn cung của cả năm 2023. Đây cũng là mức cung sơ cấp lớn nhất trong 5 năm gần đây tại Thủ đô.
Nhu cầu đầu tư mạnh mẽ và dòng tiền tiếp tục hướng vào các sản phẩm phục vụ nhu cầu ở thực tại khu vực trung tâm Hà Nội, giúp thanh khoản thị trường duy trì tích cực. Trong quý III, số căn hộ bán ra vượt 8.000 căn, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Giao dịch nhà liền thổ cũng tăng gần 5 lần so với quý trước, nhờ nguồn cung được cải thiện đáng kể.
Dòng tiền có đang dịch chuyển từ chứng khoán sang các kênh đầu tư khác, đặc biệt là bất động sản? Trả lời VnExpress, ông Võ Huỳnh Tuấn Kiệt – Giám đốc bộ phận Tiếp thị Dự án Nhà ở của CBRE – nhận định rằng sự biến động của các kênh tài chính trong thời gian qua đã khiến nhà đầu tư có xu hướng chuyển dịch dòng vốn, và đây là tâm lý phổ biến trên thị trường.
“Bất động sản luôn là lựa chọn ưu tiên khi nhà đầu tư muốn tìm nơi bảo toàn tài sản hoặc điều hướng dòng tiền, vì việc sở hữu một ngôi nhà mang lại cảm giác an tâm cao,” ông chia sẻ.
Bà Phạm Ngọc Thiên Thanh – Phó Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu và Tư vấn của CBRE – cho biết giá thuê nhà đang có sự cải thiện tích cực tại TP HCM, Hà Nội, và các khu vực lân cận, nhờ sự trở lại của khách du lịch và chuyên gia nước ngoài. Điều này giúp tăng tỷ suất lợi nhuận từ cho thuê, thu hút dòng tiền của nhà đầu tư vào phân khúc này. Bà dẫn chứng tại Bình Dương, một căn hộ có giá từ 2-3 tỷ đồng hiện có thể cho thuê với giá từ 7-8 triệu, thậm chí hơn 10 triệu đồng mỗi tháng.
Không chỉ các đơn vị nghiên cứu thị trường bất động sản, một số bộ phận phân tích chứng khoán cũng chia sẻ quan điểm này. Trong báo cáo mới nhất, SGI Capital – đơn vị quản lý quỹ mở The Ballad Fund – nhận thấy bất động sản đang trở thành tâm điểm hút dòng tiền nội địa. Xu hướng này tương đồng với chu kỳ 2010-2011, khi thị trường bất động sản khu vực phía Bắc ghi nhận cơn sốt, trong bối cảnh thanh khoản chứng khoán suy giảm và lãi suất ngân hàng tăng nhẹ.
“Dù có những tín hiệu vĩ mô tích cực trong tháng 9, thị trường chứng khoán vẫn không duy trì được đà tăng trưởng, phản ánh khó khăn trong việc thu hút dòng tiền mới khi cơ hội đầu tư hấp dẫn trở nên khan hiếm,” theo đánh giá của đơn vị này.
Tuy nhiên, không phải tất cả chuyên gia và đơn vị phân tích đều đồng ý với nhận định rằng chứng khoán đang kém hấp dẫn dòng tiền. Theo chuyên gia phân tích độc lập Huỳnh Hoàng Phương, nếu so sánh một cách tổng thể giữa các kênh đầu tư, cổ phiếu vẫn giữ được sức hút đáng kể.
Ông cho rằng giá vàng dù tăng nhưng giao dịch vẫn khó khăn, trong khi lãi suất tiết kiệm chỉ tăng nhẹ và chưa đủ hấp dẫn. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng bị tắc nghẽn do thiếu nguồn cung chất lượng, khi nhiều doanh nghiệp chọn vay ngân hàng với lãi suất thấp thay vì phát hành trái phiếu. Điều này dẫn đến việc nguồn cung chủ yếu đến từ những doanh nghiệp có rủi ro cao.
Trong bối cảnh các kênh đầu tư không đòi hỏi vốn quá lớn, cổ phiếu vẫn được đánh giá là lựa chọn tối ưu. Tuy nhiên, khả năng thu hút dòng tiền của thị trường chứng khoán phụ thuộc nhiều vào triển vọng của các nhóm ngành, đặc biệt là ngân hàng và bất động sản. Nguyên nhân là hầu hết các ngành khác đã thu hút vốn mạnh mẽ trong thời gian qua, đẩy giá cổ phiếu lên cao, nhiều mã thậm chí vượt đỉnh khi VN-Index đạt ngưỡng 1.500 điểm.
“Dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán khi có những câu chuyện thực sự hấp dẫn,” ông Phương dự đoán. Ông gợi ý rằng các yếu tố kích thích có thể theo dõi bao gồm kết quả kinh doanh quý III, chất lượng tài sản của các ngân hàng, và tiến trình giải quyết các vấn đề pháp lý của các dự án bất động sản.
Ông Đinh Đức Minh – Giám đốc Đầu tư VinaCapital – cho rằng việc lựa chọn kênh đầu tư phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Dù lãi suất tiết kiệm thấp, đây vẫn là kênh đầu tư an toàn. Bất động sản luôn là lựa chọn ưa thích của đa số nhà đầu tư Việt Nam. Tuy nhiên, ông Minh nhấn mạnh rằng đầu tư bất động sản đòi hỏi vốn lớn và dù thị trường đang ấm lên, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ vì giá bất động sản hiện tại đang cao so với thu nhập trung bình của người dân.
Nhiều nhà đầu tư chứng khoán hiện đang có tâm lý chờ đợi để thị trường xác lập xu hướng rõ ràng hơn. Tuy nhiên, VinaCapital nhận định rằng bối cảnh hiện tại đã có nhiều yếu tố thuận lợi hơn so với vài tháng trước. Cụ thể, hầu hết các chỉ số kinh tế của Việt Nam đều vượt kỳ vọng, áp lực từ lãi suất và tỷ giá giảm đáng kể, trong khi các số liệu kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sự ổn định.
VN-Index hiện đang giao dịch ở mức định giá phù hợp cho đầu tư dài hạn, với chỉ số P/E dự kiến cho năm 2024 vào khoảng 12 lần. Công ty quản lý quỹ này cũng duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận trung bình của các doanh nghiệp niêm yết ở mức khoảng 20% trong giai đoạn 2024-2025.
Ông Minh nhận định, những yếu tố tích cực này, kết hợp với triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự phát triển của thị trường.
