::
Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ giải thích lý do cho việc giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9 tại hội nghị chuyên đề thường niên của ngân hàng trung ương, diễn ra vào tuần tới tại Jackson Hole, Wyoming. Tuy nhiên, ông Powell cũng sẽ nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được thực hiện một cách “có trật tự”, đồng thời làm giảm kỳ vọng về khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tháng tới.
Các nhà kinh tế tại UBS dự báo rằng Chủ tịch Powell sẽ làm rõ lý do điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách có trật tự trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào sáng thứ Sáu, ngày 23 tháng 8. Theo đó, họ nhấn mạnh rằng ‘có trật tự’ ở đây ám chỉ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thay vì 50 điểm cơ bản,” các nhà kinh tế tại UBS nhận định trong một báo cáo gần đây.
Chúng tôi dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, diễn ra tại mỗi cuộc họp của FOMC vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12. Họ tin rằng cuộc họp của Fed vào tháng 9 sẽ thể hiện sự đồng thuận giữa các thành viên bỏ phiếu về việc chính sách hiện tại của Fed đang trở nên hạn chế hơn trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại.
Tuy nhiên, người đứng đầu Fed khó có thể báo hiệu việc cắt giảm lãi suất sẽ được thực hiện, vì ông dự kiến rằng quyết định này sẽ “vẫn phụ thuộc vào dữ liệu” và nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất liên tục sau bất kỳ điều chỉnh nào sẽ dựa vào tiến trình giảm lạm phát về mức 2%, so với những rủi ro đối với sự mở rộng của thị trường lao động, theo các nhà kinh tế.
Nhiều nhà phân tích trên Phố Wall đã kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu vào tháng 7 kích hoạt Quy tắc Sahm—một chỉ báo cho thấy suy thoái khi tỷ lệ thất nghiệp trung bình ba tháng của Mỹ tăng ít nhất 0,50% so với mức thấp nhất trong 12 tháng. Tuy nhiên, trong bối cảnh tăng trưởng GDP thực tế chậm lại, “nhu cầu cắt giảm lãi suất có thể không còn trở nên cấp thiết”, các chuyên gia nói thêm.
Morgan Stanley đồng ý với quan điểm này, cho rằng việc tỷ lệ thất nghiệp tăng không đáng lo ngại như trong các chu kỳ trước. Điều này bởi vì nhu cầu lao động hiện vẫn đang duy trì ở mức ổn định.
Morgan Stanley giải thích rằng “tín hiệu suy thoái từ tỷ lệ thất nghiệp chủ yếu xuất phát từ việc giảm nhu cầu lao động. Vì vậy, mặc dù mức tăng hiện tại của tỷ lệ thất nghiệp có vẻ lớn như giai đoạn đầu của các đợt suy thoái trước đây, thực tế nó chỉ bằng khoảng một nửa mức độ tín hiệu của các đợt suy thoái trong quá khứ.”
UBS cho biết, dù Fed có thể tạm dừng việc cắt giảm lãi suất để xem xét tình hình, họ vẫn “tin tưởng” vào dự báo của mình rằng lạm phát PCE toàn phần sẽ đạt 2,0% và lạm phát cơ bản sẽ là 2,1% trong quý 2 năm tới. Điều này có thể khuyến khích Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm tới.
UBS cho biết, mặc dù ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản liên tiếp trong năm nay sẽ giúp điều chỉnh chính sách gần hơn với quy tắc hiện tại, FOMC có thể tiếp tục giảm lãi suất vào năm 2025. Điều này là do dự báo của họ cho thấy nền kinh tế có thể tiếp tục chậm lại, hoặc thậm chí rơi vào suy thoái.
