Nhà đầu tư ngày càng tin tưởng vào tính độc lập của Fed, song vẫn lo ngại triển vọng thắt chặt chính sách chưa rõ ràng có thể khiến thị trường cổ phiếu và trái phiếu biến động mạnh.
Ngày 16/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất lần đầu kể từ năm 2023. Quyết định này đã được thị trường dự báo, trong bối cảnh Fed nỗ lực kiềm chế lạm phát dai dẳng dù Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi hạ lãi suất. Đến ngày 17/9, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm sau thời gian dài tăng do nhà đầu tư chưa xác định rõ lộ trình thắt chặt tiền tệ của Fed.
Matthew Miskin, chiến lược gia đầu tư tại Manulife John Hancock Investments, cho rằng kết quả cuộc họp đã củng cố niềm tin của thị trường vào tính độc lập của Fed. Tuy nhiên, cơ quan này có thể đã phát đi tín hiệu thắt chặt khá mạnh, vì vậy cần thêm vài tháng để đánh giá phản ứng của nền kinh tế. Ông nói.
Nhiều nhà đầu tư xem cuộc họp này là thước đo mức độ độc lập của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người được Tổng thống Donald Trump đề cử. Marta Norton, chiến lược gia đầu tư tại Empower, cho rằng các quyết định của Fed hiện vẫn chủ yếu dựa trên tình hình kinh tế, thay vì chịu tác động từ yếu tố chính trị.
Tuy nhiên, thị trường đang bước vào một bối cảnh đầu tư mới khi quy mô và tốc độ thắt chặt tiền tệ của Fed chưa rõ ràng. Lãi suất cao làm tăng chi phí vay đối với người tiêu dùng và doanh nghiệp, qua đó có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Môi trường này cũng gây bất lợi cho cổ phiếu và các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ vốn nhạy cảm với lãi suất.
Trong phiên 16/9, giá vàng thế giới và chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm, nhưng đã phục hồi trở lại vào phiên giao dịch ngày 17/9.
Đầu năm 2026, thị trường từng kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất. Tuy nhiên, xung đột tại Trung Đông khiến giá năng lượng và lạm phát tăng mạnh, qua đó làm thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ.
Quyết định ngày 16/9 đã nâng lãi suất tham chiếu của Fed lên 3,75–4%. Thị trường còn chú ý đến sự đồng thuận tuyệt đối giữa các quan chức Fed, trong khi một số cuộc họp trước từng xuất hiện ý kiến trái chiều.
Theo David Krakauer, Phó giám đốc danh mục đầu tư tại Mercer Advisors, sự nhất trí này làm gia tăng lo ngại Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay. Những nhà đầu tư xây dựng chiến lược dựa trên kỳ vọng lãi suất giảm vì thế sẽ phải đánh giá và điều chỉnh lại vị thế.
Theo Danny Zaid, Giám đốc danh mục đầu tư tại TwentyFour Asset Management, cuộc họp cho thấy Fed nghiêng mạnh về hướng thắt chặt, từ quan điểm, thông điệp truyền tải đến mức độ đồng thuận khi đưa ra quyết định.
Các quan chức Fed dự kiến sẽ nâng lãi suất thêm một lần trong năm nay và duy trì chính sách tiền tệ trong năm 2027. Karen Manna, chiến lược gia thu nhập cố định tại Federated Hermes, cho rằng phần lớn nguy cơ thắt chặt đã được thị trường định giá. Tuy nhiên, câu hỏi còn bỏ ngỏ là Fed nhận thấy các biện pháp hiện tại đã đủ hay quá trình này mới chỉ bắt đầu.
Phát biểu của ông Warsh tại hội nghị Fed ở Jackson Hole, Wyoming vào cuối tháng trước được nhận định mang thông điệp cứng rắn, thúc đẩy nhà đầu tư gia tăng kỳ vọng về một đợt nâng lãi suất. Dự báo này tiếp tục được củng cố khi số liệu lạm phát công bố tuần trước vượt ước tính.
Tuy nhiên, việc tân Chủ tịch Fed không phát tín hiệu cụ thể về hướng đi của lãi suất khiến tâm lý bất định gia tăng tại Phố Wall. Trong cuộc họp báo hồi tháng 7, cách ông đánh giá vấn đề lạm phát từng khiến giới đầu tư khó xác định lập trường, qua đó đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn tăng lên.
Theo Collin Martin, Trưởng bộ phận nghiên cứu công cụ thu nhập cố định tại SCFR, sau cuộc họp báo tháng 9, ông Warsh đã giúp thị trường trái phiếu nhận thức rõ hơn rằng áp lực lạm phát nền tảng vẫn ở mức cao.
Thị trường hiện định giá khoảng 50% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 10, diễn ra ngay trước bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ sự kiện quyết định cán cân quyền lực tại Quốc hội. Nhà đầu tư cũng đang tính đến kịch bản Fed tiếp tục thắt chặt chính sách trong năm 2027.
Dustin Reid, chiến lược gia trưởng tại Mackenzie Investments, nhận định khả năng Fed nâng lãi suất thêm một lần trong năm nay đã phần nào được phản ánh vào giá. Tuy nhiên, rủi ro lớn hơn là cơ quan này có thể thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất trong năm 2027.
Lạm phát tại Mỹ đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm. Dữ liệu gần nhất cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưu tiên theo dõi, tăng 3,3% trong tháng 7.
Nhà đầu tư đang xem xét điều chỉnh danh mục để thích nghi với mặt bằng lãi suất cao hơn. Phil Blancato, chiến lược gia thị trường tại Osaic, cho biết họ không muốn phản ứng quá mức sau một cuộc họp. Tuy nhiên, nếu đây là bước khởi đầu của chu kỳ tăng lãi suất, việc giảm tỷ trọng cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể là lựa chọn phù hợp.
