Theo The New York Post, ông Kevin Warsh tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối diện nhiều rủi ro mới như lạm phát kéo dài, giá năng lượng tăng mạnh và nguy cơ “stagflation” tại Mỹ. Khác với giai đoạn của Ben Bernanke khi ưu tiên hàng đầu là ngăn chặn sự đổ vỡ của hệ thống tài chính, tân lãnh đạo Fed hiện phải xử lý bài toán khó hơn: vừa chịu sức ép giảm lãi suất từ Nhà Trắng, vừa phải kiểm soát áp lực lạm phát đang có dấu hiệu nóng trở lại.
Từng được xem là “người giải cứu” của kinh tế Mỹ trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009, cựu Chủ tịch Fed Ben Bernanke đã triển khai nhiều biện pháp chưa từng có tiền lệ như hạ lãi suất xuống gần 0%, bơm thanh khoản quy mô lớn và áp dụng chương trình nới lỏng định lượng (QE) để ngăn nền kinh tế rơi vào một cuộc Đại Suy Thoái mới.
Dù góp phần ổn định hệ thống tài chính và hỗ trợ đà phục hồi kinh tế, các chính sách dưới thời Bernanke vẫn gây nhiều tranh luận trong suốt nhiều năm. Một số ý kiến cho rằng Fed đã cứu trợ các ngân hàng đáng lẽ phải bị đào thải theo cơ chế thị trường, trong khi nhiều nhà phê bình nhận định chính sách tiền rẻ kéo dài là nguyên nhân thúc đẩy lạm phát và làm phình to bong bóng tài sản.
Trong khi đó, ông Kevin Warsh tiếp quản Fed trong bối cảnh hoàn toàn khác so với thời Bernanke. Nếu trước đây Fed gần như được trao quyền rộng rãi để ứng phó khủng hoảng kinh tế, thì hiện nay việc giảm lãi suất điều mà Tổng thống Donald Trump liên tục kêu gọi lại đang đối mặt với nhiều tranh cãi và bất đồng ngay trong nội bộ ngân hàng trung ương Mỹ.
Áp lực dành cho ông Kevin Warsh được đánh giá không hề nhỏ khi cựu Chủ tịch Jerome Powell vẫn ở lại Hội đồng Thống đốc Fed và tiếp tục nắm quyền bỏ phiếu đối với các quyết sách lãi suất. Ông Powell cho biết sẽ chưa rời cương vị cho tới khi cuộc điều tra liên quan phần điều trần trước Thượng viện về chi phí cải tạo trụ sở Fed chính thức kết thúc.
Đường hướng chính sách của ông Warsh hiện trở thành tâm điểm theo dõi của giới đầu tư toàn cầu. Dù có thể chịu sức ép phải nới lỏng tiền tệ nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, ông từ lâu được biết đến với lập trường cứng rắn trong kiểm soát lạm phát. Sau khi rời Fed năm 2011, ông thường xuyên phê phán giai đoạn duy trì lãi suất thấp kéo dài dưới thời các cựu Chủ tịch Ben Bernanke, Janet Yellen và Jerome Powell.
Ngoài ra, ông Warsh nhiều lần kêu gọi Fed theo đuổi chính sách điều hành mang tính thận trọng và kỷ luật hơn, đồng thời từng bước thu hẹp bảng cân đối kế toán đã mở rộng mạnh sau nhiều năm mua trái phiếu quy mô lớn. Theo quan điểm của ông, Fed cần vừa duy trì kiểm soát lạm phát, vừa giảm dần lượng thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính.
Tuy nhiên, bối cảnh hiện nay đang khiến nhiệm vụ này trở nên khó khăn hơn đáng kể. Lạm phát tiêu dùng tại Mỹ trong tháng gần nhất đã tăng lên 3,8%, mức cao nhất kể từ giữa năm 2023, chủ yếu do giá năng lượng leo thang khi căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục kéo dài.
Những diễn biến trên thị trường cũng cho thấy tâm lý thận trọng ngày càng gia tăng. Sau khi chỉ số giá bán buôn tăng mạnh vượt dự báo, giới giao dịch hợp đồng tương lai bắt đầu tính đến khả năng Fed có thể phải nâng lãi suất trở lại vào cuối năm nay, thay vì chuyển sang cắt giảm như kỳ vọng trước đó.
Ở chiều tích cực, nền kinh tế Mỹ vẫn thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt nhờ làn sóng đầu tư xoay quanh trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt ở các lĩnh vực hạ tầng và công nghệ. Một số chuyên gia nhận định nếu căng thẳng địa chính trị dần hạ nhiệt, giá dầu có thể giảm xuống, qua đó giúp áp lực lạm phát dịu lại.
Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng rủi ro tiêu cực vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong trường hợp giá dầu leo thang lên khoảng 200 USD/thùng, kinh tế Mỹ có thể đối mặt nguy cơ rơi vào trạng thái “stagflation” tức lạm phát cao nhưng tăng trưởng trì trệ tương tự giai đoạn khủng hoảng của thập niên 1970.
