Trong báo cáo gần đây, Jefferies chỉ ra sáu chủ đề trọng tâm được dự đoán sẽ dẫn dắt ngành y tế châu Âu năm 2026, nổi bật gồm giai đoạn biến động kéo dài, thay đổi trong đội ngũ điều hành, sự điều chỉnh khẩu vị của nhà đầu tư và sự dịch chuyển của nhu cầu trên thị trường.
Jefferies cho biết mức độ biến động trong ngành sẽ vẫn hiện diện trong năm 2025, dựa trên kỳ vọng về một năm tăng trưởng tiếp theo. Báo cáo nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp thuộc mảng công nghệ y tế và nhóm cổ phiếu tăng trưởng chất lượng nhìn chung không bắt nhịp được với thị trường, trong khi những mã thuộc phân khúc “giá trị và phục hồi” lại là động lực chính kéo hiệu suất toàn ngành đi lên.
Theo Jefferies, sự kém hấp dẫn về hiệu suất của nhóm công nghệ y tế đã bắt đầu lôi kéo nhiều nhà đầu tư quay lại quan sát, nhất là khi định giá đã chạm xuống vùng thấp nhất trong nhiều năm. Điều này phần nào nhờ vào sự tham gia ngày càng lớn của các nhà đầu tư với danh mục phân bổ đa dạng.
Hãng phân tích cũng cho rằng năm 2026 sẽ chứng kiến làn sóng thay đổi lãnh đạo với quy mô đáng kể trong toàn bộ lĩnh vực. Kể từ thời điểm COVID-19, có tới 65% số doanh nghiệp thuộc phạm vi đánh giá đã thay thế CEO, CFO hoặc đồng thời cả hai vị trí.
Jefferies lưu ý thêm rằng một số công ty vẫn chưa đưa ra câu trả lời chắc chắn về việc có giữ nguyên hay điều chỉnh mục tiêu trung hạn. Dù điều này khiến triển vọng ngắn hạn trở nên khó đoán hơn, tổ chức phân tích tin rằng sự thay đổi ban điều hành có thể trở thành chất xúc tác tích cực khi bộ máy mới bắt đầu tạo ra kết quả rõ rệt, đặc biệt đối với những cổ phiếu vốn đang thiếu niềm tin trên thị trường.
Jefferies đánh giá năm 2026 sẽ là giai đoạn chuyển đổi đối với hàng loạt cổ phiếu, trong đó đặc biệt chú ý đến nhóm mà họ gọi là “thiên thần sa ngã.”
Hãng môi giới cho biết các mã có định hướng tăng trưởng dồn về các năm sau hoặc đang chịu áp lực từ cổ đông nhiều khả năng tiếp tục gặp trở ngại trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, Jefferies nhận định những cổ phiếu này có thể trở nên hấp dẫn hơn từ nửa cuối năm, khi các yếu tố hỗ trợ xuất hiện rõ ràng hơn. Công ty cũng dự báo triển vọng tài chính sẽ thận trọng hơn, do bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều biến động.
Sự quan tâm của giới đầu tư đã chuyển hướng sang các doanh nghiệp đã cập nhật mục tiêu trung hạn và đưa ra kế hoạch cụ thể cho tương lai.
Jefferies nhấn mạnh họ vẫn ưu tiên nhóm cổ phiếu đã công bố hoặc làm mới mục tiêu trung hạn đồng thời ban hành hướng dẫn cho năm tài chính 2026.
Báo cáo cho biết một số buổi công bố kế hoạch và thông tin thị trường vốn diễn ra từ tháng 9 đã vấp phải thái độ hoài nghi, khi giá cổ phiếu đi ngang hoặc giảm tối đa 10%, bất kể doanh nghiệp đưa ra mục tiêu tham vọng, thận trọng hay điều chỉnh.
Ngoài ra, kỳ vọng tăng trưởng liên quan đến Trung Quốc cũng suy giảm. Jefferies lưu ý rằng sự gia tăng hỗ trợ tài khóa của Bắc Kinh đến nay vẫn chưa chuyển thành lượng đơn hàng lớn hơn cho các nhà cung cấp tại châu Âu.
Các nhà phân tích cho biết cạnh tranh từ doanh nghiệp Trung Quốc tại thị trường Mỹ đang tăng nhanh, trải rộng ở nhiều lĩnh vực như thuốc tiêm, dịch vụ phát triển và sản xuất theo hợp đồng, cũng như thiết bị siêu âm. Họ cũng dự báo các công ty Trung Quốc sẽ đóng vai trò lớn trong đợt mở rộng thuốc GLP-1 dạng generic tại Canada, đồng thời nhấn mạnh BIOSECURE tiếp tục là yếu tố quan trọng chi phối tâm lý thị trường.
Jefferies đánh giá tâm lý người tiêu dùng vẫn là biến số quyết định đối với lĩnh vực. Công nghệ y tế tại châu Âu được ghi nhận hoạt động kém trong năm 2025, đánh dấu năm thứ tư liên tiếp chịu ảnh hưởng bởi lãi suất cao, thuế quan và biến động tỷ giá.
Các phân khúc hướng trực tiếp đến người tiêu dùng như máy trợ thính và nha khoa bị tác động rõ rệt nhất, song Jefferies nhận định còn dư địa phục hồi đáng kể nếu niềm tin tiêu dùng cải thiện và áp lực hoàn trả giảm dần.
Đối với các công ty thú y, dòng tiền đầu tư vẫn thận trọng, với tăng trưởng sản lượng tiếp tục là chỉ báo trọng tâm; thị trường cũng chờ đợi thông tin chính sách mới dự kiến công bố vào tháng 5/2026.
Chủ điểm cuối cùng xoay quanh thuốc GLP-1, nơi Jefferies cho biết động lực thị trường đang chuyển sang mở rộng khả năng tiếp cận đối với thuốc generic.
Với khả năng phê duyệt GLP-1 uống trong năm 2026, cùng việc thuốc generic bắt đầu xuất hiện tại Canada và các thị trường mới nổi, công ty chứng khoán cho biết sự chú ý của thị trường đang dịch chuyển khỏi hoạt động đóng gói bao bì và hướng sang những nhóm doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp hơn. Jefferies cũng nhận định rằng kỳ vọng của nhà đầu tư đối với mảng Gx tại Canada vẫn đang ở mức quá cao so với định hướng tài chính được đưa ra.
