::
VN-Index đang có xu hướng điều chỉnh, nhưng các chuyên gia cho rằng khó có khả năng xảy ra làn sóng bán tháo mạnh mẽ, nhờ vào sự hỗ trợ từ nhiều thông tin tích cực và tâm lý nhà đầu tư hiện tại đã ổn định hơn so với trước.
Thị trường chứng khoán vừa trải qua hai phiên điều chỉnh liên tiếp, khiến VN-Index giảm 11 điểm, xuống còn 1.324 điểm. Dù vậy, chỉ số này vẫn duy trì khoảng cách tương đối an toàn với ngưỡng tâm lý 1.300 điểm, trong khi áp lực chốt lời chưa có dấu hiệu leo thang thành làn sóng bán tháo diện rộng. Dòng tiền đầu tư cá nhân tham gia tích cực, giúp thanh khoản mỗi phiên duy trì quanh mức 20.000-24.000 tỷ đồng, đóng vai trò hỗ trợ quan trọng để chỉ số giữ được trạng thái ổn định.
Bà Trần Thị Hồng Nhung, Phó Giám đốc bộ phận Phân tích và tư vấn đầu tư tại Công ty Chứng khoán Guotai Junan (Việt Nam), nhận định rằng nhiều nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán hay đầu tư công đã tăng mạnh trong khoảng một tháng trở lại đây, nên việc thị trường điều chỉnh lúc này là điều dễ hiểu. Đợt điều chỉnh này góp phần giúp thị trường cân bằng hơn sau khi rơi vào trạng thái mua quá mức. Dù vậy, đây chỉ là diễn biến ngắn hạn và khả năng xảy ra các phiên giảm sâu như hồi đầu năm 2022 là không lớn.
Giải thích về vấn đề này, bà Nhung cho rằng thị trường chứng khoán hiện đang được hỗ trợ bởi nhiều thông tin tích cực, bao gồm các chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế từ Chính phủ, triển vọng nâng hạng thị trường cũng như kế hoạch kinh doanh khả quan của các doanh nghiệp niêm yết.
Trao đổi với VnExpress, ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao phụ trách Nghiên cứu chiến lược thị trường tại Công ty Chứng khoán HSC, đã bổ sung ba lý do cho thấy khả năng xảy ra kịch bản bán tháo là không cao.
Trước hết, nhóm nhà đầu tư cá nhân đối tượng chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch vẫn giữ tâm lý tích cực và có phản ứng điềm tĩnh hơn trước những thông tin tiêu cực. Điều này không chỉ cho thấy sự trưởng thành của dòng tiền từ nhóm này mà còn góp phần giúp thị trường vận động ổn định hơn, giảm nguy cơ xuất hiện các phiên bán tháo hoảng loạn như từng xảy ra trước đây.
Thứ hai, các nhà đầu tư nước ngoài tỏ ra ít quan ngại hơn về thị trường Việt Nam khi tình hình chính trị cùng những biện pháp kích thích tăng trưởng kinh tế dần trở nên rõ ràng hơn. Bên cạnh đó, chính sách thuế quan của Mỹ hiện chưa trực tiếp nhắm vào Việt Nam. Theo ông Dũng, tuy dòng vốn ngoại khó có khả năng quay lại mạnh mẽ trong ngắn hạn, áp lực bán từ khối này đang giảm dần và không đủ để gây ra tác động tiêu cực đáng kể lên thị trường.
Tỷ lệ cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán hiện vẫn trong tầm kiểm soát, trong khi hoạt động cho vay không chính thức (thường gọi là “vay kho”) đã trở nên kém phổ biến hơn so với giai đoạn năm 2022. Nhờ đó, rủi ro xảy ra tình trạng bán giải chấp (call margin) hiện không quá đáng lo ngại.
Theo ông Dũng, những yếu tố này góp phần làm giảm khả năng thị trường chứng khoán đối mặt với một đợt sụt giảm mạnh, trừ khi xuất hiện các cú sốc vĩ mô bất ngờ. Dù vậy, ông vẫn khuyến nghị nhà đầu tư nên dần hạ tỷ lệ vay ký quỹ, đưa tài khoản về mức an toàn nhằm dự trữ sức mua và gia tăng vị thế khi thị trường có thêm các nhịp điều chỉnh.
Theo chuyên gia từ Guotai Junan, thị trường hiện tại vẫn mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư ưa thích rủi ro, dù thời điểm mua lý tưởng nhất đã qua. Các đợt rung lắc đan xen phục hồi mang đến cơ hội tìm kiếm lợi nhuận từ các giao dịch ngắn hạn theo chu kỳ T+ hoặc thông qua việc lướt sóng với danh mục sẵn có.
Bà Nhung cho rằng, việc lựa chọn cổ phiếu lúc này đòi hỏi nhiều nỗ lực hơn so với một tháng trước. Nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ để tìm ra các mã cổ phiếu được định giá hấp dẫn, vừa có tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn vừa sở hữu nền tảng tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
Ông Dũng thừa nhận rằng chiến thuật lướt sóng có thể mang lại lợi nhuận, song ông cho rằng đây không phải là phương án tối ưu cho mọi nhà đầu tư. Ông khuyến nghị nên áp dụng phương pháp sàng lọc cổ phiếu theo hướng “top-down” (từ vĩ mô xuống vi mô), tập trung vào các nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ các chính sách kích thích tăng trưởng kinh tế của Chính phủ và có nền tảng kinh doanh ổn định.
Ông Dũng đánh giá rằng nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán có tiềm năng tăng giá đáng chú ý nhờ kỳ vọng được nâng hạng thị trường. Tiếp theo là nhóm bất động sản khu công nghiệp và năng lượng, hưởng lợi từ việc Chính phủ đẩy mạnh hoạt động ngoại giao và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam. Ông cũng bày tỏ kỳ vọng lớn vào nhóm bán lẻ và đầu tư công, do đây là hai lĩnh vực được ưu tiên thúc đẩy nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8%. Cuối cùng, nhóm bất động sản đang dần cho thấy những tín hiệu khởi sắc nhờ các chính sách tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho doanh nghiệp trong ngành.
