Trong năm thị trường tăng mạnh và liên tục lập đỉnh mới, không quỹ mở cổ phiếu nào có mức hiệu quả đầu tư vượt VN-Index, bởi danh mục của họ hầu như không sở hữu cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup.
Theo tổng hợp của VnExpress đối với 26 quỹ mở cổ phiếu, mức sinh lời bình quân năm 2025 đạt 15,45%. Hiệu quả đầu tư được tính dựa trên mức tăng của giá trị tài sản ròng (NAV) từ đầu đến cuối năm.
Quỹ có kết quả nổi bật nhất là BVFED do Bảo Việt Fund quản lý, ghi nhận mức tăng 35,7% trong năm. Sản phẩm này chủ yếu phân bổ vào nhóm VN30, hướng đến tối ưu hóa lợi nhuận dài hạn thông qua chiến lược kết hợp giữa tăng trưởng giá trị tài sản và nguồn thu từ danh mục đầu tư.
Đứng ở vị trí tiếp theo là quỹ DCDS do Dragon Capital quản lý, ghi nhận mức sinh lời 31,25% trong năm 2025. Quỹ tập trung tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu tăng trưởng và mở rộng danh mục sang nhiều loại tài sản tài chính khác. Với lịch sử hoạt động hơn 20 năm, DCDS theo đuổi chiến lược đầu tư linh hoạt để thích nghi với biến động thị trường.
Bám sát phía sau là MAGEF của Mirae Asset Việt Nam với mức tăng trưởng 30,03%. Quỹ này ưu tiên giải ngân vào các cổ phiếu niêm yết có tiềm năng bứt phá, đặc biệt là những doanh nghiệp dẫn đầu ngành. Chiến lược hướng đến mức lợi nhuận cao đồng thời chấp nhận mức rủi ro tương ứng lớn hơn.
Dù vậy, không quỹ mở cổ phiếu nào ghi nhận mức sinh lời vượt lên trên VN-Index. Chỉ số đại diện cho sàn HoSE kết thúc năm 2025 tại 1.784,5 điểm, tăng gần 518 điểm, tương đương khoảng 40,87% so với đầu năm mức tăng mạnh nhất kể từ 2017.
Ông Nguyễn Thành Trung Tổng giám đốc Công ty cổ phần Đầu tư FinSuccess cho rằng năm 2025 chứng kiến đà tăng của thị trường chủ yếu được dẫn dắt bởi một nhóm rất nhỏ các cổ phiếu vốn hóa lớn, thay vì phản ánh sự cải thiện đồng đều về lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết. “Nói cách khác, VN-Index bứt phá, nhưng thành quả đó không lan rộng trên toàn thị trường”, ông nói.
Ở chiều ngược lại, ông cho biết các quỹ mở phải tuân theo hệ thống kỷ luật quản lý rủi ro nghiêm ngặt: danh mục phải được phân tán, tỷ trọng từng mã bị giới hạn, và luôn duy trì mức thanh khoản đủ cho nhà đầu tư có thể rút vốn. Vì vậy, họ không thể dồn danh mục vào số ít cổ phiếu dẫn dắt. Đây là lớp bảo vệ vững chắc trong giai đoạn thị trường đi xuống, nhưng trong năm mà chỉ một vài mã trụ kéo chỉ số đi lên, quỹ khó có khả năng bám sát hoặc vượt mức tăng của VN-Index.
Theo chuyên gia, việc các quỹ mở không vượt VN-Index trong một hoặc vài năm là điều hoàn toàn bình thường. Thị trường luôn biến động và từng giai đoạn sẽ ưu ái những chiến lược khác nhau. Giai đoạn 2023–2024 cho thấy nhiều quỹ mở trong nước đã đạt mức sinh lời vượt xa chỉ số tham chiếu.
Riêng với FinSuccess, ông Nguyễn Thành Trung cho biết việc đánh bại VN-Index trong một năm đặc thù như 2025 không phải là mục tiêu trọng yếu. Quỹ chú trọng vào bảo toàn vốn khi thị trường đi xuống và tạo lợi thế tăng trưởng trong cả chu kỳ dài. Theo ông, đó mới là giá trị lâu dài mà quỹ mở cần đem lại cho nhà đầu tư.
Dữ liệu cho thấy năm 2025, nhóm cổ phiếu “họ Vin” trở thành lực kéo chủ đạo của thị trường.
Riêng VIC của Vingroup đã bổ sung khoảng 189,5 điểm cho VN-Index, còn VHM của Vinhomes đóng góp thêm khoảng 66,6 điểm. Tổng cộng, hai mã này chiếm xấp xỉ 49,47% đà tăng của chỉ số mức tập trung gần như chưa từng có trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nếu loại bỏ tác động của VIC và VHM, VN-Index chỉ tăng khoảng 20,65% trong cả năm.
Nếu so sánh theo cách tính này, có tổng cộng 7 quỹ mở cổ phiếu đạt mức sinh lời cao hơn chỉ số. Bên cạnh 3 cái tên đã nêu, danh sách còn xuất hiện BMFF của MB Capital, UVEEF thuộc OUB, VCB-BCF do VCBF quản lý và MBVF của MB Capital.
Dù vậy, vẫn có tới 19 quỹ mở cổ phiếu kém hiệu quả hơn mặt bằng chung, ngay cả khi đã loại tác động của VIC và VHM. Một số quỹ chỉ ghi nhận mức tăng thêm vỏn vẹn 4–6% trong cả năm vừa qua.
Fmarket – nền tảng phân phối quỹ mở với hơn 320.000 người dùng cho rằng trong báo cáo mới rằng thay vì lao theo các nhịp tăng mang tính phong trào và ngắn hạn, nhiều quỹ theo hướng đầu tư giá trị vẫn kiên trì gom cổ phiếu của doanh nghiệp dẫn đầu, chú trọng kiểm soát rủi ro và giữ vững cấu trúc danh mục.
Cách tiếp cận này có thể khiến thành tích của quỹ kém nổi bật hơn VN-Index ở một vài thời điểm, nhưng bù lại giúp duy trì nền tảng danh mục ổn định và tích lũy tài sản chất lượng yếu tố được kỳ vọng phát huy tác dụng khi thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng rộng và bền hơn.
Fmarket cho biết, đầu tư qua quỹ mở về cốt lõi là chiến lược phân bổ tài sản cho trung và dài hạn. Hiệu quả của cách tiếp cận này chỉ được thể hiện trọn vẹn khi nhà đầu tư tuân thủ thời gian nắm giữ khuyến nghị, đặc biệt khi danh mục được vận hành xuyên suốt tối thiểu một chu kỳ kinh tế.
Thống kê hiệu suất theo giai đoạn 2 – 3 – 5 năm cho thấy các quỹ duy trì phương pháp đầu tư nhất quán và kỷ luật thường mang lại mức sinh lời ổn định, bất chấp biến động ngắn hạn của thị trường. Trong khung 5 năm, nhóm quỹ dẫn đầu ghi nhận lợi nhuận bình quân khoảng 15–22% mỗi năm. Con số này phản ánh khả năng quản trị danh mục, quy trình vận hành chặt chẽ và sức bền của các quỹ qua nhiều giai đoạn thị trường khác nhau.
