Kể từ khi VN-Index đạt đỉnh vào giữa tháng 10, thị trường chứng khoán tuy đã hồi phục nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng, bởi triển vọng chung vẫn chưa thật sự tích cực.
Phiên giao dịch đầu tháng 12 diễn ra khởi sắc khi VN-Index tăng hơn 10 điểm, kéo dài mạch 4 phiên tăng liên tiếp và đóng cửa trên mốc 1.700 điểm. Theo ACBS, các nhóm cổ phiếu “có câu chuyện riêng” tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, nổi bật là bộ ba Vingroup (VIC, VHM, VPL). Ngoài ra, GEE tăng trần, nhóm thực phẩm – đồ uống gồm SAB, MSN, VNM bứt phá mạnh, và nhóm dầu khí có GAS cũng góp phần củng cố đà đi lên của chỉ số.
Đà tăng này nối tiếp xu hướng hồi phục tích cực trong tháng 11, khi VN-Index bật 2,2% ở phiên cuối tháng và kết phiên tại 1.690,99 điểm, đánh dấu tuần hồi phục thứ ba liên tiếp. Từ vùng đáy, chỉ số đã tăng gần 118 điểm, tương đương 7,5%. Tuy nhiên, đà đi lên hiện phụ thuộc đáng kể vào nhóm cổ phiếu Vingroup: trong hơn 36 điểm tăng của VN-Index tuần trước, riêng VIC đóng góp tới 39 điểm. Thị trường cũng đang trong trạng thái kém rộng, khi chỉ khoảng 25% nhóm cổ phiếu tăng điểm.
Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và nhóm tài chính những mã từng dẫn dắt thị trường hiện chỉ giữ xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ sau pha điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh. Trái lại, nhóm VN30 tăng 1,3%, nhóm midcap tăng 0,7%, còn smallcap giảm 1%. Dù chỉ số đi lên, tâm lý thận trọng vẫn bao phủ.
Thanh khoản bình quân ngày đạt 18.700 tỷ đồng, giảm 1% so với tuần trước và thấp hơn 31% so với tháng 10, nhưng vẫn cao hơn 60% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính từ đầu năm, giá trị giao dịch bình quân đạt 29.200 tỷ đồng, tăng 38% so với mức trung bình năm 2024 và gần 36% so với cùng kỳ.
Bước sang tháng 12, phần lớn các dự báo ngắn hạn đều xoay quanh mốc 1.700 điểm mà VN-Index đã vượt qua trong phiên đầu tháng. Theo MBS, thị trường vẫn đang chờ một “lực đẩy” cho giai đoạn cuối năm, song khả năng tăng điểm trong tháng 12 được đánh giá là khá lớn, nhất là khi nhiều yếu tố hỗ trợ có xu hướng xuất hiện vào nửa sau tháng.
Yuanta Việt Nam cho rằng tăng trong ngắn hạn sẽ còn tiếp diễn, nhưng dòng tiền vẫn chủ yếu ưu tiên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn; trạng thái này có thể kéo dài tới khi xu hướng của nhóm bluechip trở nên rõ ràng hơn. Trong khi đó, Mirae Asset kỳ vọng VN-Index sẽ kiểm tra lại vùng kháng cự quanh 1.700 điểm, đồng thời cảnh báo mức độ biến động có thể tăng lên.
Những yếu tố quan trọng cần chú ý gồm kết quả kinh doanh quý IV/2025 và triển vọng năm 2026, trong bối cảnh kinh tế Việt Nam 11 tháng qua vẫn duy trì đà phục hồi nhờ đầu tư công, xuất khẩu và FDI. Ở phương diện vĩ mô, kỳ vọng Fed hạ lãi suất tiếp tục hỗ trợ thị trường, khi theo CME FedWatch, xác suất giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12 đã tăng lên 86% tính đến ngày 28/11.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đối mặt với một số rủi ro bên ngoài như thiên tai, bão lũ hay các chính sách thuế có thể gây sức ép lên ngành du lịch, tiêu dùng và khối doanh nghiệp nhỏ. Chính phủ hiện đang triển khai nhiều biện pháp nhằm hỗ trợ các đối tượng bị ảnh hưởng bởi mưa bão và lũ lụt.
