Nếu IPO với mức định giá 1.750 tỷ USD, SpaceX sẽ ngay lập tức trở thành doanh nghiệp niêm yết lớn thứ 6 tại Mỹ, với mức giá cổ phiếu được xem là “đáng kinh ngạc”.
Công ty SpaceX của tỷ phú Elon Musk đang lên kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), với mục tiêu định giá khoảng 1.750 tỷ USD. Theo các tiêu chuẩn quen thuộc của Phố Wall, đây được xem là mức định giá “cực kỳ cao”.
Nếu kịch bản này thành hiện thực, SpaceX sẽ lập tức trở thành công ty đại chúng lớn thứ sáu tại Mỹ, vượt qua cả Meta Platforms – doanh nghiệp sở hữu Facebook đã niêm yết hơn một thập kỷ – và Berkshire Hathaway, tập đoàn còn có lịch sử lâu đời hơn cả tuổi của Elon Musk.
Theo nguồn tin từ Reuters, trong năm 2025, SpaceX đạt lợi nhuận khoảng 8 tỷ USD, trên nền doanh thu ước tính 15–16 tỷ USD. Tốc độ tăng trưởng doanh thu những năm gần đây dao động từ 51% (năm 2024) đến 100% (năm 2021).
Không giống các công ty đã niêm yết vốn được giới phân tích theo dõi và đưa ra dự báo thường xuyên hiện vẫn chưa có ước tính đồng thuận nào về tốc độ tăng trưởng của SpaceX. Vì vậy, Reuters đã đưa ra một số kịch bản giả định để có cơ sở so sánh mức định giá tiềm năng của doanh nghiệp này với các công ty đại chúng.
Cụ thể, nếu giả định khá “tham vọng” rằng doanh thu và dòng tiền trong năm nay tăng gấp đôi so với năm 2025, thì với mức định giá 1.750 tỷ USD, SpaceX sẽ đạt hệ số giá trên doanh thu (P/S) khoảng 56 lần và hệ số giá trên EBITDA vào khoảng 109 lần. Đây là con số rất cao, ngay cả khi so với những công ty có tốc độ tăng trưởng hàng đầu. EBITDA là chỉ tiêu phản ánh hiệu quả hoạt động, được tính từ lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và chi phí.
Chẳng hạn, Tesla cũng do Elon Musk điều hành hiện được định giá khoảng 12 lần doanh thu dự phóng và 79 lần EBITDA, nằm trong nhóm những cổ phiếu có mức định giá cao nhất trên Phố Wall.
Ông Samuel Kerr, Giám đốc toàn cầu thị trường vốn cổ phần tại Mergermarket, cho biết gần như không có doanh nghiệp niêm yết nào tương đồng đủ để làm chuẩn định giá cho công ty của Musk. Theo ông, SpaceX nhiều khả năng sẽ được thị trường định giá cao vượt trội so với các công ty trong lĩnh vực công nghệ vũ trụ, nhờ quy mô lớn và vị thế dẫn đầu hiện tại.
Theo các nhà phân tích, phần lớn giá trị của công ty đến từ mảng viễn thông Starlink, hiện sở hữu khoảng 9.000 vệ tinh bao phủ toàn cầu và phục vụ hơn 10 triệu người dùng. Starlink đang dẫn đầu trong việc triển khai mạng vệ tinh quỹ đạo Trái đất tầm thấp nhằm cung cấp Internet, đã có lợi nhuận và đóng góp khoảng 50%–80% tổng doanh thu của SpaceX.
Ông Daniel Hanson, Quản lý danh mục tại quỹ Neuberger’s Quality Equity Fund – một nhà đầu tư vào SpaceX cho rằng mảng phóng vệ tinh và dịch vụ Starlink đã chứng minh rõ hiệu quả hoạt động ở thời điểm hiện tại.
Shay Boloor, chiến lược gia trưởng thị trường tại Futurum Equities, cho rằng Starlink là yếu tố cốt lõi giúp mức định giá 1.750 tỷ USD trở nên có thể chấp nhận. Ông nhấn mạnh số lượng thuê bao của dịch vụ này đang tăng với tốc độ rất cao.
Bên cạnh đó, mảng phóng tên lửa của SpaceX được các nhà phân tích đánh giá đã “cách mạng hóa” khả năng tiếp cận quỹ đạo. Tháng 12/2025, Falcon 9 trở thành tên lửa cỡ lớn đầu tiên thực hiện thu hồi có kiểm soát sau khi lên quỹ đạo, đồng thời đạt kỷ lục 165 lần phóng trong năm trước đó.
Trung bình cứ mỗi hai ngày, SpaceX lại thực hiện một vụ phóng tên lửa, vượt xa tốc độ của bất kỳ công ty hay chương trình vũ trụ nào trong lịch sử. Trong khi nhiều đối thủ như Amazon gặp khó khăn do hạn chế về điểm phóng, SpaceX lại nắm giữ lợi thế cạnh tranh đáng kể. “Đây là điều chưa từng có”, Mark Boggett, Giám đốc điều hành quỹ đầu tư mạo hiểm Seraphim Space, nhận định.
Các nhà phân tích cũng xem xét thêm nhiều yếu tố, trong đó có thành tích của Elon Musk trong việc xây dựng những doanh nghiệp mang tính đột phá. Năng lực này khiến họ tin rằng các dự án chưa được kiểm chứng hoàn toàn như Starship, xAI hay tham vọng phát triển hạ tầng AI ngoài Trái Đất cuối cùng vẫn có thể tạo ra lợi nhuận.
Ông Daniel Hanson từ Neuberger Berman nhận định rằng xAI có tiềm năng gia tăng giá trị theo thời gian, nhờ hưởng lợi từ xu hướng dài hạn liên quan đến trí tuệ nhân tạo, dữ liệu và kết nối toàn cầu. “SpaceX là sự kết hợp của nhiều doanh nghiệp quy mô lớn, đã chứng minh được năng lực phát triển”, ông cho biết.
Tuy vậy, nhiều mục tiêu lớn của SpaceX vẫn chưa trở thành hiện thực, chẳng hạn chương trình tên lửa Starship hướng tới các sứ mệnh lên Mặt trăng và Sao Hỏa. Kế hoạch triển khai tới một triệu vệ tinh trung tâm dữ liệu, kết nối với xAI.
Để mức định giá 1.750 tỷ USD trở nên thuyết phục, giới đầu tư sẽ cần theo dõi chặt chẽ thời điểm Starship được thương mại hóa, cũng như tốc độ mở rộng của dịch vụ Starlink, theo nhận định của Franco Granda thuộc PitchBook.
SpaceX được kỳ vọng sẽ huy động tối thiểu 75 tỷ USD trong đợt IPO sắp tới. Quy mô kỷ lục này đã tạo ra làn sóng quan tâm mạnh mẽ, khiến một số nhà đầu tư sẵn sàng rót vốn vào các thị trường thứ cấp thiếu minh bạch, chấp nhận cấu trúc phức tạp và quyền sở hữu chưa rõ ràng chỉ để có cơ hội góp vốn vào công ty của Elon Musk.
Hiện tại, SpaceX được định giá khoảng 1.540 tỷ USD trên nền tảng giao dịch thứ cấp Nasdaq Private Market. Ông Greg Martin, đồng sáng lập Rainmaker Securities, cho biết SpaceX luôn nằm trong nhóm cổ phiếu giao dịch sôi động nhất, do gần như không có doanh nghiệp tương tự trên thị trường tư nhân. “Nhu cầu gần như luôn vượt cung, ngay cả trong những giai đoạn thị trường thứ cấp nói chung kém sôi động”, ông nói.
