Mặc dù Nvidia báo cáo kết quả kinh doanh tích cực, nhiều nhà đầu tư vẫn lo lắng về khả năng hình thành “bong bóng” AI, khi hàng tỷ USD kể cả vốn vay vẫn đang đổ mạnh vào lĩnh vực này.
Trong quý III, nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại mức định giá được coi là “quá nóng” của nhóm cổ phiếu gắn với công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI). Theo hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ ngày 14/11, quỹ Thiel Macro của tỷ phú Peter Thiel đã bán toàn bộ lượng cổ phiếu Nvidia mà họ đang nắm, với tổng giá trị khoảng 100 triệu USD.
Tính đến ngày 30/9, Thiel Macro không còn sở hữu bất kỳ cổ phiếu Nvidia nào. Danh mục trọng tâm của quỹ hiện dịch chuyển sang Apple, Microsoft và Tesla. Trước đó, SoftBank cũng đã thoái sạch vốn tại Nvidia, thu về 5,83 tỷ USD.
CFO Yoshimitsu Goto không bình luận về việc liệu thị trường AI có đang trong trạng thái bong bóng hay không. Dẫu vậy, việc SoftBank và Thiel Macro cùng thoái vốn khỏi Nvidia càng củng cố lo ngại này, nhất là khi dòng tiền hàng tỷ USD vẫn tiếp tục đổ vào hạ tầng AI toàn cầu, bao gồm chip cao cấp và các trung tâm dữ liệu.
Những lo ngại phần nào được trấn an trong tuần qua, khi Nvidia công bố kết quả kinh doanh đầy khả quan. Hãng chip của Mỹ báo cáo doanh thu quý tài chính thứ ba (kết thúc ngày 26/10) đạt 57 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2024 và vượt dự báo của Phố Wall. Lợi nhuận ròng tăng 65%, trong khi biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức rất cao, 73,4%.
Nvidia cho biết doanh thu quý hiện tại (từ tháng 11 đến tháng 1/2026) dự kiến sẽ tăng 65% lên 65 tỷ USD, nhờ nhu cầu mạnh với GPU đám mây và dòng chip Blackwell mới nhất liên tục cháy hàng. “Có quá nhiều lời bàn về bong bóng AI, nhưng chúng tôi nhìn nhận hoàn toàn khác”, CEO Jensen Huang chia sẻ hôm 19/11.
Theo Nvidia, triển vọng trên được xây dựng từ nhu cầu chip khổng lồ của các tập đoàn công nghệ hàng đầu như Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta Platforms cho kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu. Tháng trước, CEO Jensen Huang cho biết công ty đã nhận được lượng đơn đặt hàng trị giá khoảng 500 tỷ USD cho giai đoạn 2025–2026.
Chuyên gia phân tích Timothy Arcuri của UBS cho rằng đà tăng của cổ phiếu Nvidia vẫn còn dư địa lớn dựa trên các dự báo tích cực nêu trên. Ông cho rằng “làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI đang tiếp tục lên cao”, đến mức kéo theo đà tăng của toàn bộ nhóm cổ phiếu liên quan.
Theo AP, những thông tin tích cực từ Nvidia đã phần nào xoa dịu nỗi lo về khả năng “vỡ trận” của cơn sốt AI – yếu tố then chốt thúc đẩy đà đi lên của thị trường chứng khoán trong năm nay. Tuy vậy, các chuyên gia cảnh báo “bóng mây” bong bóng AI vẫn có thể quay lại trong những tháng và năm tới.
Lý do là các tập đoàn công nghệ lớn (Big Tech) đang chuẩn bị rót thêm hàng nghìn tỷ USD vào lĩnh vực này, dựa trên niềm tin rằng AI sẽ trở thành yếu tố phân định kẻ thắng người thua trong chu kỳ đổi mới tiếp theo.
Gartner dự báo tổng chi tiêu toàn cầu cho AI sẽ vượt 2.000 tỷ USD vào năm 2026, tăng khoảng 37% so với mức gần 1.500 tỷ USD ước tính năm nay. “Dòng vốn cho AI không những duy trì mà còn tăng tốc”, ông Jake Behan, Giám đốc thị trường vốn tại Direxion, nhận định.
Tuy nhiên, vẫn chưa rõ số tiền khổng lồ này có chuyển thành lợi nhuận và năng suất như những người ủng hộ kỳ vọng hay không. Điều đó làm dấy lên câu hỏi về mức chi tiêu hiện nay. Khảo sát của Bank of America cho thấy một tỷ lệ kỷ lục nhà quản lý quỹ tin rằng các doanh nghiệp đang “đầu tư quá mức” vào AI.
Gần đây, Nvidia và Microsoft thông báo kế hoạch rót tổng cộng 10 tỷ USD vào Anthropic – doanh nghiệp cung cấp phần mềm AI. Thông thường, những thỏa thuận hợp tác quy mô lớn như vậy sẽ tạo lực đẩy cho giá cổ phiếu các bên liên quan. Tuy nhiên, sau tin tức này, cả cổ phiếu Nvidia lẫn Microsoft đều không ghi nhận diễn biến tích cực.
Theo nhóm phân tích của Deutsche Bank, diễn biến trên phản ánh sự thận trọng tăng cao trong giới đầu tư. Họ cho rằng các thương vụ đầu tư chéo trong lĩnh vực AI đang được quan sát kỹ lưỡng hơn, trong bối cảnh ngày càng nhiều ý kiến lo ngại về khả năng hình thành “bong bóng” AI.
Một số tập đoàn như Meta Platforms hay Oracle đang dựa nhiều vào nguồn vốn vay để theo đuổi tham vọng mở rộng mảng AI. Chính sách này làm dấy lên tâm lý dè chừng trong giới đầu tư, thể hiện ở việc cổ phiếu của họ sụt mạnh hơn so với các doanh nghiệp cùng lĩnh vực trong vài tuần gần đây.
Tính từ cuối tháng 10, thị giá của Meta và Oracle đã mất trên 20%. Theo chuyên gia Stephen Innes tại SPI Asset Management, thị trường hiện vẫn dao động giữa tâm lý hưng phấn với AI và lo ngại về khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh do gánh nặng nợ.
Nhiều tập đoàn công nghệ lớn hiện tạo ra lợi nhuận đủ lớn để tiếp tục rót tiền mặt trực tiếp vào mảng AI. Sau Nvidia và Apple, danh sách các doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thế giới tiếp tục gọi tên những ông lớn đang tăng tốc đầu tư vào trí tuệ nhân tạo như Alphabet, Microsoft và Amazon. Giá trị thị trường của ba công ty này hiện nằm trong vùng 2.300 – 3.600 tỷ USD.
Chris Zaccarelli, Giám đốc đầu tư tại Northlight Asset Management, thừa nhận mức định giá của các doanh nghiệp dính tới AI đang ở vùng cao và thị trường đã xuất hiện dấu hiệu “bong bóng”. Dù vậy, ông nhấn mạnh việc rót vốn cho AI là xu hướng có thật. “Chi tiêu này có vượt quá giới hạn hay không, có thể phải mất nhiều năm nữa mới có lời giải”, ông nhận định.
